一、北方28个城市将削减铝产能30%

 

　　2月28日，多个部门结合发布《京津冀及周边地域2017年大气污染防治工作计划》。在包括北京、天津、河北、山东、山西和河南省内的“2+26”个城市全面展开新一轮的大气污染物避免工作。

 

　　其中26+2个城市采暖季需错峰消费。

 

　　钢铁产能限产50%(以高炉消费才能计，采用企业实践用电量计)；

 

　　电解铝限产30%以上(以停产电解槽计)、氧化铝限产30%(以消费线计)、炭素不达标全部停产、炭素达标企业限产50%以上(以消费线计)。

 

　　铝产业链

 

　　二、铝过剩得到有效缓解

 

　　铝价年内累计上涨了12%，涨幅抢先于铜、镍，再加上此次限产政策，“铝”途上下游能否会好事多磨？

 

　　咱先看一下限产的影响：

 

　　据统计，26+2城市电解铝运转产能约1240万吨/年，占全国总运转产能的33%；氧化铝运转产能约2510万吨/年，占全国总运转产能的36%；铝用炭素运转产能约830万吨/年，占全国总运转产能的43%。

 

　　假定冬季采暖季自10月份开端，2017年内该工作计划的施行将使电解铝和氧化铝产量减少约90万吨和190万吨，炭素产能130万吨。

 

　　再看一下供需：中国铝产量占全球总产量的一半以上。这意味着其对铝供给存在很大影响，即对铝价有严重影响。

 

　　2017年，据某权威网站统计数据显现，2017-2018年国内电解铝新增产能约600万吨，估计2017年国内电解铝产能增速为10%左右，实践消费增速为6%，整体约过剩133万吨。2016年，中国原铝产量在3230万吨，净进口量3万吨，消费量估计3250万吨左右，即短缺17万吨。

 

　　2016年，全球原铝产量5834万吨，消费5903万吨，缺口为69万吨。

 

　　2017年，据统计，全球产量约6209万吨，消费量6192万吨，整体过剩17万吨。

 

　　全球铝显性库存约232万吨，不到历史高位的一半，正在阅历去库存过程。

 

　　2月27日，在蒙特利尔银行资本市场全球金属和矿业大会上，美铝总裁RoyHarvey曾预测，今年中国市场上铝供给将过剩210万-230万吨(国内预测过剩133万吨)，世界其他地域可能短缺150万-170万吨，这意味着全球过剩量可能只要40万-80万吨(国内预测过剩17万吨)。

 

　　但是中国的环保新规将改写这一数字。预期产量减少90万吨将带来供需构造的改动，高盛在研报中写道，“中国减产将促使全球铝市场在2017年和2018年呈现约每年30万吨左右的供需缺口”。这种预期供需构造的改动仍将刺激铝价进一步上行。高盛也将将来3个月，6个月以及12个月的铝价钱预期分别进步至每吨1950美圆、2000美圆以及2100美圆。

 

　　三、铝行业的供应侧变革

 

　　年初相关部门屡次提出，供应侧变革和去产能范围将会扩展，有色金属行业也不例外，电解铝作为六大产能过剩行业之一，在2017年“供应侧变革的深化之年”的背景下，有望展开深度的供应侧变革。

 

　　目前，电解铝行业仍旧存在未批先建、低端落后产能等现状，铝行业将来将面临产能收缩，极有可能趁此时机，停止铝行业供应侧变革，把短期措施变为永世关停，淘汰落后产能，去年，中国原铝消费企业的产能应用率在77%，整体偏低。

 

　　四、谁将受益

 

　　由于间隔减产还有几个月，因而将来三个月铝价上涨有限，而将来的6-12个月，铝价可能迎来较快上涨。

 

　　无论是短期停产还是将来供应侧变革，“2+26”城市外的企业、先进产能和标准的铝企(如A股上市企业)将会显著受益。

 

　　1)中国铝业

 

　　中国铝业是中国最大的氧化铝企业，自产氧化铝707万吨，电解铝权益产量292万吨，业绩弹性大。中铝80%以上的产能在此次限产区域外，外销氧化铝占比超越100%，将直承受益于价钱的上涨。

 

　　2)云铝股份

 

　　云铝自产氧化铝产量在100万吨，电解铝权益产量在96万吨，产能集中在云南省内，100%水电没有环保压力。